券商新一轮回购潮正加速集结。

7月19日下午15：30，华安证券率先发布股份回购公告，公司董事长章宏韬提议1亿元至2亿元回购公司股份。随后，晚间20：40，国联民生公告称，拟以自有资金1亿元至2亿元回购股份。

(资料图片仅供参考)

若叠加早前即6月8日启动“不低于1.5亿元，不超3亿元”回购的国金证券，上述3家券商回购的下限已达3.5亿元，上限则高达7亿元。

还会不会有更多券商启动股份回购？市场人士称，从以往券商回购潮的规律来看，每当市场低迷时有券商开启回购，往往会带动更多同行加入，形成一波回购浪潮，而不会仅仅停留在一两家层面。

在市场看来，券商启动回购是情绪安抚与价值判断的共振结果。其一，面对近一周市场的剧烈调整，回购能够有效对冲恐慌情绪，为投资者注入“强心剂”；其二，券商股长期处于低估值区间，此时回购不仅是对股价被低估的直接回应，也为后续估值修复积蓄了动能。

3家券商回购上限达7亿元

本轮券商回购的直接诱因，是股价持续走弱触发的维稳需求。

华安证券公告显示，自7月1日至17日，公司收盘价连续13个交易日内跌幅累计达26.46%，达到了上交所规定的“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到20%”的条件，符合相关规定的“为维护公司价值及股东权益所必需”而触发回购的情形。

华安证券称，鉴于上述情形，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，结合公司经营情况、财务状况等因素，公司董事长章宏韬提议公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。

国联民生虽未触及强制回购条款，但股价同样承压明显。在去年累计下跌24.47%的基础上，今年年内再跌11.8%，持续处于低位震荡。

国联民生表示，公司坚定看好中国资本市场发展前景，积极维护公司价值及股东权益。回购股份用途包括但不限于维护公司价值及股东权益、减少公司注册资本等法律法规允许的用途。

实际上，本轮券商回购的苗头，早在今年6月初已经出现。

6月8日，国金证券发布公告，公司收到控股股东长沙涌金提议，拟以自有资金通过集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元，不超过3亿元，回购价格不超过每股13元，回购股份将全部用于维护公司价值及股东权益。据国金证券6月30日公告，国金证券已回购1025.08万股，耗资0.89亿元。

需注意的是，券商回购并非单向“护盘”。华安证券明确提及，在披露回购结果暨股份变动报告公告12个月后采用集中竞价交易方式出售。

华安证券等券商的回购动作，体现出回购行为兼具短期维稳与中长期资本运作的双重属性。

情绪安抚与价值判断共振

券商密集回购的背后，是市场弱势与板块低估值形成的双重倒逼。

市场方面，7月以来，市场逐渐进入快速回调阶段，截至7月17日，创指累计下跌21.05%，沪深300下跌9.04%，中证1000累计下跌18.64%；科创50在上述时间区间有所反弹，但自7月10日以来，科创50累计快速下跌21.52%。

券商板块方面，证券指数自2025年8月25日见顶以来，在近一年时间里累计下跌19.05%。尽管期间不乏阶段性反弹，但整体下行趋势未改。直至今年6月20日，指数才有效突破60日均线压制。

分析认为，当前恰逢回踩确认的关键窗口，若能企稳守住该均线，不仅意味着技术面支撑得到验证，更将标志着板块有望彻底摆脱近一年的弱势格局。

卖方力挺：券商板块可能成为拉升指数的抓手

尽管短期承压，卖方研究普遍认同券商股的中长期投资价值。

开源证券非银首席高超发表研报称，头部券商中报预增超预期，头部券商估值仍未反映盈利成长性。披露业绩预告的20家上市券商中报预告中值整体同比增91%，2季度环比增63%。券商中报预告高增有望催化板块机会，低估值水位尚未反映盈利成长性带来的估值提升，继续重点推荐低估值头部券商：首推投行、海外和财富三线全能且低估值的头部券商。

国金证券非银首席舒思勤在研报中指出，当前板块PB（LF）、PE（TTM）估值仅1.19x、15x，位于十年16%、4%分位数，部分头部券商动态PE低于10x、PB低于1倍。强劲的中期业绩为全年业绩高增筑牢基础，上证指数已回落至3800点以下，券商板块可能成为拉升指数的抓手，调整后的板块攻守兼备。

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