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金吾财讯 | 港股新消费概念持续低迷，沪上阿姨(02589)跌2.51%，毛戈平(01318)跌2.61%，呜呜很忙(01768)跌2.64%，泡泡玛特(09992)跌2.97%，小米集团-W(01810)跌3.48%，小鹏集团-W(09868)跌3.50%，巨子生物(02367)跌3.81%，理想汽车-W(02015)跌4.77%，老铺黄金(06181)跌7.20%。

消息面上，根据国家统计局，2026年5月社零总额同比-0.6%(vs2026年4月+0.2%)，其中商品零售同比-0.7%(vs2026年4月-0.1%)，国补高基数下消费大盘增速持续承压。同期实物商品网上零售额同比+2.6%(vs2026年4月+0.2%)，领先商品零售增速3.3ppts。

中国经济体制改革研究会会长郭兰峰今日在2026夏季达沃斯论坛上表示，扩大消费或者扩大国内需求，首先要有消费能力，除了高质量的就业，提升消费能力还需要收入分配改革。近年社会各界对收入分配改革的呼声越来越强，因为劳动在收入分配中处于劣势。大量的消费都在普通劳动者，所以收入分配制度改革，可能要逐步让劳动价值在整体经济循环中得到更充分体现。

华源证券认为，消费行业形成清晰投资布局主线，其一为具备强势品牌势能、高频迭代的高成长标的。毛戈平依托高端彩妆稀缺定位，线上线下渠道同步拓展，多品类协同带动业绩稳步增长；若羽臣旗下高端家清品牌保持强势，同时布局AKK菌保健新品，契合益生菌减脂行业趋势。其二为经历调整后存在边际改善空间的标的，巨子生物核心品牌负面影响逐步消退，三类械新品有望带来业绩弹性；珀莱雅2026年持续推出新品、孵化子品牌，多品类矩阵助力业绩回暖。

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